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中信建投：接力金銀的下一個(gè)大宗品種，應(yīng)該是銅

2025年12月15日07:38   來源：西本資訊
摘要：展望2026年，我們需要關(guān)注貨幣和財(cái)政回歸之后全球經(jīng)濟(jì)走向。接力金銀的下一個(gè)大宗品種，應(yīng)該是銅。

中信建投研報(bào)認(rèn)為，上周金銀表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏弱。2025年大類資產(chǎn)，金銀代表的貴金屬一騎絕塵。2025年貴金屬行情可分三段，一季度交易特朗普加稅；4~7月交易全面關(guān)稅引發(fā)全球失序擔(dān)憂；8月至今交易美聯(lián)儲(chǔ)寬松。與歷史其他時(shí)期不同，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)隱含三個(gè)長(zhǎng)周期因素，科技革命、財(cái)政擴(kuò)張和供應(yīng)鏈脫鉤，所以美國增長(zhǎng)和通脹分化，經(jīng)濟(jì)和政治復(fù)雜性空前。

面對(duì)中期選舉，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性不得不被擱置，即便面臨壓不下的通脹中樞，美國依然選擇寬松。也就有了美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期不止，美債長(zhǎng)短期限利差走擴(kuò)，貴金屬強(qiáng)勢(shì)。展望2026年，我們需要關(guān)注貨幣和財(cái)政回歸之后全球經(jīng)濟(jì)走向。接力金銀的下一個(gè)大宗品種，應(yīng)該是銅。

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