觀點爭鳴

中信證券：資金或向防御板塊切換

2025年11月23日19:12   來源：西本資訊
摘要：中信證券研報稱，判斷11月20日美股下跌由宏觀因素主導，而非AI泡沫破裂引發(fā)的恐慌性拋售

中信證券研報稱，判斷11月20日美股下跌由宏觀因素主導，而非AI泡沫破裂引發(fā)的恐慌性拋售。此輪回調(diào)主因是9月非農(nóng)數(shù)據(jù)的超預期疊加美聯(lián)儲鷹派言論，觸發(fā)市場獲利了結(jié)；結(jié)合美國就業(yè)市場邊際走弱，12月美聯(lián)儲議息會議或成本輪“鷹派恐慌”情緒頂點，此后市場交易主線或轉(zhuǎn)向特朗普對新任美聯(lián)儲主席的提名博弈。

AI板塊基本面仍穩(wěn)固，在Token指數(shù)級增長、供應鏈仍存瓶頸、四大科技巨頭強勁的現(xiàn)金流及資產(chǎn)負債表下，短期內(nèi)“AI泡沫”破滅的極端敘事預計難以顯現(xiàn)。當前美股（尤其科技股）業(yè)績預期持續(xù)上修，近期指數(shù)回撤主要由估值倍數(shù)收縮驅(qū)動。展望后市，短期美股或震蕩至12月議息會議，資金或向防御板塊切換；后續(xù)待美聯(lián)儲新主席提名落地、2026年1月減稅政策啟動，市場有望反彈，建議關(guān)注科技、制造業(yè)、資源品、能源基建（核電）、軍工、互聯(lián)網(wǎng)診斷、金融（銀行）板塊。

免責聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

法律提示：本內(nèi)容系www.taiweinuo.cn編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認可，并注明來源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責任。