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天風(fēng)證券：銀行股短期調(diào)整不改長期向好邏輯

2025年07月23日07:58   來源：西本資訊
摘要：本輪回調(diào)后，天風(fēng)證券認(rèn)為銀行股估值長期修復(fù)向好趨勢依然不變，具體原因如下

天風(fēng)證券研報(bào)表示，7月11日以來銀行股價(jià)明顯回調(diào)，截止7月18日銀行指數(shù)累計(jì)下跌3.41%，股價(jià)回調(diào)或主要受以下三項(xiàng)因素影響：前期漲勢較強(qiáng)后的階段性調(diào)整、套利資金“分紅即走”策略加大短期拋壓以及近期部分銀行股東高位減持可能對市場情緒有一定影響。

本輪回調(diào)后，天風(fēng)證券認(rèn)為銀行股估值長期修復(fù)向好趨勢依然不變，具體原因如下：1、2025年上半年業(yè)績可能兌現(xiàn)部分基本面邊際改善預(yù)期，具體而言：其一，凈息差邊際企穩(wěn)。其二，非息收入有望持續(xù)改善。其三，置換債“早發(fā)快用”、一攬子金融政策落地等持續(xù)緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，行業(yè)整體撥備充足仍能反哺利潤。2、資金面驅(qū)動(dòng)下的估值修復(fù)行情仍有望延續(xù)，具體而言：低利率和“資產(chǎn)荒”背景下，銀行高股息、類固收的優(yōu)勢凸顯；高股息板塊中，銀行低估值優(yōu)勢顯著；增量資金持續(xù)涌入，帶動(dòng)銀行板塊估值明顯修復(fù)。基于以上，優(yōu)質(zhì)地區(qū)中小銀行中重點(diǎn)推薦成都銀行、常熟銀行；國股行中重點(diǎn)推薦工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、郵儲(chǔ)銀行。

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