觀點爭鳴

銀河證券：短期經(jīng)濟結構性復蘇的特征依舊明顯

2025年04月01日08:42   來源：西本資訊
摘要：銀河證券仍然看好兩個方向：分子端，財政政策明確支持的消費和機械板塊；分母端，繼續(xù)看好風險偏好和流動性改善驅動的科技成長。

銀河證券研報表示，3月份，制造業(yè)、建筑業(yè)和服務業(yè)PMI均處在擴張區(qū)間展現(xiàn)了我國經(jīng)濟的韌性，搶“兩新”和搶出口推動生產(chǎn)端的持續(xù)擴張，新訂單指數(shù)的較高增長來源于一季度政府支出擴張、兩新政策的持續(xù)發(fā)力以及外需吞貨。不過價格指數(shù)尤其是出廠價格的持續(xù)低迷抑制企業(yè)的利潤，也意味著企業(yè)“內(nèi)卷”的現(xiàn)象仍然存在，而更深層的原因仍或是企業(yè)對目前需求上升的可持續(xù)性的觀望，尤其是出口未來或進一步承壓，以及居民消費暫時沒有起色。

政策對內(nèi)卷和內(nèi)需的改革還要耐心等待，29日國務院國資委相關負責人在中國電動汽車百人會論壇上表示，將著力整治汽車行業(yè)無序競爭等亂象；部分需求政策有待進一步落實、落地，如育兒補貼、城中村改造方案等。映射到投資上，短期經(jīng)濟結構性復蘇的特征依舊明顯，新質生產(chǎn)力相關行業(yè)表現(xiàn)更好，銀河證券仍然看好兩個方向：分子端，財政政策明確支持的消費和機械板塊；分母端，繼續(xù)看好風險偏好和流動性改善驅動的科技成長。

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