觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

金石期貨：雙焦有繼續(xù)下探空間

2024年12月06日09:37   來源：西本資訊
摘要：2024年焦炭?jī)r(jià)格同樣表現(xiàn)疲軟，相較于焦煤表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)一點(diǎn)，在九月中旬至十月初這波反彈結(jié)束后，繼續(xù)走弱，但是目前沒有創(chuàng)新低。

2024年接近尾聲，回顧一整年焦煤、焦炭的行情不如人意。焦煤和焦炭市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為疲軟，價(jià)格持續(xù)走弱。截至11月月底，焦煤主力合約下跌逾40%左右，焦炭主力合約下跌近24%左右。2024年焦煤價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下移的趨勢(shì)，在四月低五月初第一波反彈，九月底十月初第二波反彈，近期延續(xù)下跌趨勢(shì)創(chuàng)年內(nèi)新低。2024年焦炭?jī)r(jià)格同樣表現(xiàn)疲軟，相較于焦煤表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)一點(diǎn)，在九月中旬至十月初這波反彈結(jié)束后，繼續(xù)走弱，但是目前沒有創(chuàng)新低。

縱觀全年導(dǎo)致雙焦這一表現(xiàn)主要因素有：焦煤方面，需求端偏弱，導(dǎo)致價(jià)格承壓。國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增幅明顯，蒙古焦煤進(jìn)口通關(guān)維持高位，焦煤供應(yīng)持續(xù)增加，港口庫(kù)存高位運(yùn)行，礦山端庫(kù)存也處于近幾年高位；焦煤庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾不斷惡化，供給端庫(kù)存創(chuàng)新高的同時(shí)需求端庫(kù)存卻創(chuàng)下新低。焦炭方面，焦炭日均產(chǎn)量小幅增加，盡管產(chǎn)能偏過剩，但在低利潤(rùn)壓制下，煉焦企業(yè)開工積極性并不高，供需都弱的態(tài)勢(shì)較為明顯，供需都弱的情況下價(jià)格承壓。

盡管當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，但政策預(yù)期仍存：央行行長(zhǎng)潘功勝表示明年將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大逆周期調(diào)控力度，保持流動(dòng)性合理充裕，政策預(yù)期對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。今年在多項(xiàng)利好房地產(chǎn)行業(yè)的政策刺激和支撐下，房地產(chǎn)行業(yè)基本走出最低迷的時(shí)期，先從大城市房地產(chǎn)慢慢復(fù)蘇帶動(dòng)下對(duì)黑色系產(chǎn)業(yè)有一個(gè)利好支撐作用，進(jìn)而對(duì)雙焦的需求以及焦炭利潤(rùn)應(yīng)該都有所改善干。

這一年焦煤和焦炭市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟，價(jià)格持續(xù)走弱。預(yù)期未來短時(shí)間內(nèi)供需缺口還將繼續(xù)擴(kuò)大，在基本面將繼續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓力，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格中樞仍將承壓下行，這一波價(jià)格下行企穩(wěn)之后，處于震蕩盤整階段。預(yù)期在焦煤、焦炭繼續(xù)下行尋底的過程中焦炭要比焦煤先一步穩(wěn)住頹勢(shì)。等待市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期落地，政策支持和需求恢復(fù)有望逐步改善盤面價(jià)格。

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