觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中金固收：下半年政府債券發(fā)行節(jié)奏可能會(huì)有所加快

2024年07月07日18:45   來源：西本資訊
摘要：中金固收研報(bào)指出，我們認(rèn)為下半年政府債券發(fā)行節(jié)奏可能會(huì)有所加快，尤其是專項(xiàng)債

中金固收研報(bào)指出，我們認(rèn)為下半年政府債券發(fā)行節(jié)奏可能會(huì)有所加快，尤其是專項(xiàng)債，不過即便三季度可能為政府債券、尤其是超長(zhǎng)期品種年內(nèi)供給高峰，但整體壓力或有限，上半年投資者“買不到債”的壓力可能會(huì)有緩解，但可能不會(huì)完全消失，因?yàn)榭偣┙o還是有限的。

對(duì)于需求端，決定債市需求的核心因素還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、政策預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好擺動(dòng)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍面臨一定挑戰(zhàn)，通脹預(yù)期偏弱下，市場(chǎng)也比較期待貨幣政策進(jìn)一步放松、實(shí)際利率下行來激發(fā)內(nèi)生需求，因此盡管央行調(diào)控長(zhǎng)端利率，但市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)央行進(jìn)一步下調(diào)政策利率的預(yù)期仍比較高。而且從中期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)看，短期內(nèi)“廣義資產(chǎn)荒”的現(xiàn)象大概率會(huì)持續(xù)，對(duì)應(yīng)社會(huì)融資成本仍有下行空間。

從宏觀邏輯上看，我們認(rèn)為社會(huì)融資成本下行的趨勢(shì)尚沒有結(jié)束，目前按揭、信用債等資產(chǎn)端利率也的確仍在下行，基于比價(jià)效應(yīng)而言，長(zhǎng)債和超長(zhǎng)債當(dāng)前的利率點(diǎn)位其實(shí)并不算低。從投資視角來看，對(duì)于交易盤而言，我們認(rèn)為在長(zhǎng)債層面短期先以觀望為主，對(duì)于配置而言，如果有一定能力可以抵御短期利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還是可以在利率上行調(diào)整之際買入。

免責(zé)聲明：西本資訊網(wǎng)站刊登本圖文出于傳遞更多信息的目的，旨在為滿足廣大用戶的信息需求而采集提供，并非廣告服務(wù)性信息。頁面所載圖文不代表本網(wǎng)站之觀點(diǎn)或意見，僅供用戶參考和借鑒，不構(gòu)成投資建議，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

法律提示：本內(nèi)容系www.taiweinuo.cn編輯、整理，轉(zhuǎn)載需經(jīng)授權(quán)，若需授權(quán)必須與西本資訊與作者本人取得聯(lián)系并獲得書面認(rèn)可，并注明來源。如果私自轉(zhuǎn)載，西本資訊保留一切追訴的權(quán)力，直至追究私自轉(zhuǎn)載者的法律責(zé)任。