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中金固收：春節(jié)前后流動(dòng)性有望保持充裕

2024年01月25日05:39   來源：西本資訊
摘要：此次央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放流動(dòng)性約1萬億元，有助于進(jìn)一步改善流動(dòng)性，結(jié)合CRA、其他流動(dòng)性投放以及財(cái)政資金投放，我們認(rèn)為春節(jié)前后流動(dòng)性有望保持充裕

中金固收研報(bào)指出，此次央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放流動(dòng)性約1萬億元，有助于進(jìn)一步改善流動(dòng)性，結(jié)合CRA、其他流動(dòng)性投放以及財(cái)政資金投放，我們認(rèn)為春節(jié)前后流動(dòng)性有望保持充裕。

去年四季度政府債券發(fā)行帶來流動(dòng)性擾動(dòng)，推升了資金和短端利率水平，不過隨著央行持續(xù)貨幣投放以及財(cái)政資金投放，流動(dòng)性逐步回歸到較為寬松的狀態(tài)，這將有利于后續(xù)短端利率實(shí)現(xiàn)向下突破。

除降準(zhǔn)外，此次央行還調(diào)降支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并表示“將繼續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本的穩(wěn)中有降”，結(jié)合“當(dāng)前物價(jià)水平和價(jià)格預(yù)期目標(biāo)相比仍有距離”的表述，以及“推動(dòng)價(jià)格溫和回升”是貨幣政策的重要考量，我們預(yù)計(jì)后續(xù)央行或進(jìn)一步下調(diào)基準(zhǔn)利率。

考慮房地產(chǎn)恢復(fù)偏慢而經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不足，以及低通脹背景下實(shí)際利率偏高，我們認(rèn)為今年貨幣寬松力度有望持續(xù)加大，尤其是引導(dǎo)利率下行可能仍是央行工作重心之一。我們繼續(xù)看好國內(nèi)債券市場，尤其是上半年機(jī)會(huì)更大，隨著銀行存款成本下降，10年國債收益率有望迎來向下突破，我們繼續(xù)建議關(guān)注長端交易機(jī)會(huì)。

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