觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中信證券：修復(fù)行情正在臨近

2023年10月29日19:12   來源：西本資訊
摘要：市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好開始提升，市場(chǎng)底部已經(jīng)夯實(shí)，修復(fù)行情正在臨近，三階段配置策略的第一階段以順周期防御為代表，已進(jìn)入尾聲

11月，財(cái)政超預(yù)期發(fā)力加速推進(jìn)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程，國(guó)內(nèi)外的流動(dòng)性影響因素開始緩和，匯金增持發(fā)揮的類“平準(zhǔn)”作用顯現(xiàn)，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好開始提升，市場(chǎng)底部已經(jīng)夯實(shí)，修復(fù)行情正在臨近，三階段配置策略的第一階段以順周期防御為代表，已進(jìn)入尾聲，當(dāng)前正進(jìn)入以超跌成長(zhǎng)修復(fù)為代表的第二階段，建議積極布局科技和醫(yī)藥板塊。

首先，財(cái)政超預(yù)期發(fā)力，特別國(guó)債落地信號(hào)明顯，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)政策的感知度，抬升中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，且政策持續(xù)發(fā)力將改善經(jīng)濟(jì)跨年修復(fù)彈性，加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，且工業(yè)利潤(rùn)和A股三季報(bào)驗(yàn)證宏觀盈利周期從底部修復(fù)。其次，國(guó)內(nèi)發(fā)債高峰下，債市流動(dòng)性偏緊有望得到貨幣政策對(duì)沖，11月降準(zhǔn)或超額MLF續(xù)作有望落地；歐美央行都料將暫停加息，美元指數(shù)與美債收益率帶來的進(jìn)一步影響有限，人民幣匯率預(yù)期將保持穩(wěn)定。

最后，匯金增持的類“平準(zhǔn)”作用明顯，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好開始提升，市場(chǎng)底部已夯實(shí)，修復(fù)行情正在臨近。三階段配置策略中，第一階段以受益穩(wěn)增長(zhǎng)政策的順周期品種防御已取得不錯(cuò)效果，并進(jìn)入尾聲；11月將進(jìn)入以成長(zhǎng)修復(fù)為特征的第二階段，建議積極布局前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥板塊。

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