觀點(diǎn)爭鳴

混沌天成：鐵礦強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期

2022年06月13日05:44   來源：西本資訊
摘要：短期鐵礦供需基本面依然偏強(qiáng)，但中長期而言，鐵水產(chǎn)量已至頂部區(qū)間，繼續(xù)增產(chǎn)空間不大，后期無論進(jìn)口礦還是國內(nèi)礦供應(yīng)都趨于回升

觀點(diǎn)概述：由于上周澳洲降雨導(dǎo)致發(fā)運(yùn)大幅回落，預(yù)計6月中下旬進(jìn)口礦到貨依然不高，而鋼廠因保就業(yè)生產(chǎn)仍維持在較高水平，疊加廢鋼資源偏緊，近期鐵水產(chǎn)量也將維持在高位。短期鐵礦供需基本面依然偏強(qiáng)，但中長期而言，鐵水產(chǎn)量已至頂部區(qū)間，繼續(xù)增產(chǎn)空間不大，后期無論進(jìn)口礦還是國內(nèi)礦供應(yīng)都趨于回升，在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的格局下，預(yù)計礦價仍將震蕩運(yùn)行。

1） 供應(yīng)端，上周澳洲發(fā)運(yùn)量因降雨及港口檢修有大幅減量，受此影響，預(yù)計6月中下旬國內(nèi)鐵礦到港將有所下滑。不過，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，近期國內(nèi)礦產(chǎn)量持續(xù)回升。

2） 需求端，本周高爐開工率略有回升，鐵水產(chǎn)量增速有所放緩，考慮到保GDP保就業(yè)的需要，預(yù)計6月鋼廠生產(chǎn)仍將保持在較高水平。

3） 庫存端，本周港口庫存大降，鋼廠庫存和國內(nèi)礦庫存均有上升。

4） 利潤端，美元貨落地利潤為負(fù)，顯示近期國外需求略強(qiáng)于國內(nèi)。

由于鋼材產(chǎn)量有所回升，而需求仍持續(xù)低迷，本周鋼市呈現(xiàn)供增需弱格局?？紤]到鋼材消費(fèi)已進(jìn)入淡季，但在保就業(yè)的政策環(huán)境下，鋼材生產(chǎn)難有明顯減量，供需矛盾的增大導(dǎo)致鋼材庫存開始上升。雖然短期弱現(xiàn)實(shí)恐難改善，但隨著國內(nèi)宏觀政策利好不斷釋放，強(qiáng)預(yù)期始終存在，現(xiàn)實(shí)與預(yù)期矛盾的擴(kuò)大導(dǎo)致盤面波動加劇，預(yù)計近期鋼價仍將延續(xù)震蕩運(yùn)行。

1） 供應(yīng)端，受益于高爐復(fù)產(chǎn)增多，本周五大品種鋼材產(chǎn)量有明顯回升，但建材因電爐產(chǎn)量下降，增幅相對較小，卷板產(chǎn)量回升更為明顯。

2） 需求端，因高考及多地降雨影響，本周建材成交有明顯回落。盡管宏觀政策利好不斷，但傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨，建材需求的弱現(xiàn)實(shí)恐難有改觀。不過，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，制造業(yè)需求有望逐漸恢復(fù)，近期國內(nèi)板卷需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但出口偏弱。

3） 庫存端，社會庫存開始累庫，鋼廠庫存下降，總庫存上升。

4） 利潤端，短流程虧損仍無改善，長流程利潤繼續(xù)在盈虧線附近徘徊，成材現(xiàn)貨即期利潤收窄，熱卷虧損加大，但盤面利潤有小幅回升。

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