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鋼鐵行業(yè)2021年度和2022年一季報點評

2022年05月10日17:12   來源：?華寶證券
摘要：2021 年報：30 家上市公司歸母凈利潤增長，25 家上市公司ROE 大于10%。35 家上市公司中，30 家實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，其中包鋼股份增速最高，達606.1%；本鋼板材次之，達550.8%；撫順特鋼同比350.2%

2021 年報：30 家上市公司歸母凈利潤增長，25 家上市公司ROE 大于10%。35 家上市公司中，30 家實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，其中包鋼股份增速最高，達606.1%；本鋼板材次之，達550.8%；撫順特鋼同比350.2%。

35 家上市公司中，25 家上市公司ROE 大于10%，4 家公司ROE 大于20%，其中方大特鋼最高，達29.44%；中信特鋼次之，達26.78%；華菱鋼鐵24.57%，八一鋼鐵20.2%。

一季度，35 家上市公司中7 家歸母凈利潤的同比和環(huán)比均有增長；其中永興材料同比增長553.6%、環(huán)比增長140.9%；常寶股份同比增長204.08%、環(huán)比增長10.81%；久立特材同比增長36.47%，環(huán)比增長6.73%。

新興鑄管同比增長31.4%，環(huán)比增長516.7%。

20 家公司季度毛利率環(huán)比改善，其中永興材料、八一鋼鐵、本鋼板材、重慶鋼鐵大幅改善。一季度35 家上市公司的銷售凈利率環(huán)比增加，其中永興材料增幅最大，環(huán)比增加20.6 個pct，八一鋼鐵環(huán)比增加16.8 個pct，重慶鋼鐵環(huán)比增加9.81 個pct，本鋼板材環(huán)比增加10.16 個pct。

21 家公司凈利率環(huán)比改善，其中永興材料、重慶鋼鐵、酒鋼宏興、本鋼板材改善幅度最大。一季度21 家上市公司的銷售毛利率環(huán)比增加，其中永興材料改善幅度最大，環(huán)比增加16.42 個pct，重慶鋼鐵環(huán)比增加12.57 個pct，酒鋼宏興環(huán)比增加12.09 個pct，本鋼板材環(huán)比增加10.38 個pct。

投資建議：1、4 月下旬以來，國內圍繞穩(wěn)增長涉及投資的相關政策不斷加碼。從歷史數(shù)據(jù)來看，在經(jīng)濟短期下行壓力加大時，投資往往是穩(wěn)增長的發(fā)力點，尤其是基建投資往往起到托底的作用。從建筑用鋼消費需求來看，其與投資相關性達59%。未來如投資進一步回升，則將對建筑用鋼，尤其是鋼筋消費需求有進一步拉動。一季度五家以建筑螺紋鋼為主的企業(yè)，平均歸母凈利潤環(huán)比35%。重點關注收益穩(wěn)增長對建筑用鋼需求拉動的相關公司。

2、在中國經(jīng)濟高質量發(fā)展階段，特鋼板塊的持續(xù)成長性確定強；2022年以來國內特鋼進出價差大幅縮小，反映特鋼在高端產(chǎn)品上替代進口、搶占海外份額有大幅提升。目前部分特鋼上市公司經(jīng)歷近期的大幅下跌后，估值得到較大回調，部分上市公司估值已處在歷史低分位點。

風險提示：海外疫情影響時間較長，外需趨弱；內循環(huán)發(fā)展格局下，內需增長低于預期，汽車、家電等下游需求弱；壓縮產(chǎn)量政策不及預期。

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