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齊盛期貨：焦煤易漲難跌

2026年06月03日09:13   來(lái)源：西本資訊
摘要：國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)收縮，蒙古國(guó)政府對(duì)其煤礦生產(chǎn)開展突擊檢查，印尼煤炭出口管控政策?？傮w來(lái)看，本輪焦煤上漲行情主要由供給側(cè)因素推動(dòng)。

6月1日，國(guó)內(nèi)焦煤期貨價(jià)格大幅上漲，主力合約盤中一度觸及漲停，收盤漲幅為7.16%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)同步走強(qiáng)，產(chǎn)地及港口煉焦煤報(bào)價(jià)普遍上調(diào)，市場(chǎng)偏強(qiáng)格局凸顯。本輪焦煤價(jià)格上漲的主要原因包括：國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)收縮，蒙古國(guó)政府對(duì)其煤礦生產(chǎn)開展突擊檢查，印尼煤炭出口管控政策?？傮w來(lái)看，本輪焦煤上漲行情主要由供給側(cè)因素推動(dòng)。

國(guó)內(nèi)供給收緊是支撐焦煤價(jià)格走高的核心因素。此前山西發(fā)生煤礦事故，直接觸發(fā)全省煤礦安全排查整治。自5月23日起，山西共有130座煉焦煤礦陸續(xù)停產(chǎn)自查，涉及產(chǎn)能總計(jì)1.47億噸。截至6月1日，僅43座完成復(fù)產(chǎn)，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能5520萬(wàn)噸，仍有87座煤礦維持停產(chǎn)狀態(tài)，涉及產(chǎn)能規(guī)模龐大，直接導(dǎo)致煉焦煤現(xiàn)貨供應(yīng)階段性縮減。5月30日，山西召開煤礦安全風(fēng)險(xiǎn)隱患專項(xiàng)整治行動(dòng)部署會(huì)議，重拳打擊煤礦開采中的違法違規(guī)行為，強(qiáng)化進(jìn)場(chǎng)、下井及全方位監(jiān)管，從嚴(yán)落實(shí)安全生產(chǎn)責(zé)任。疊加6月進(jìn)入全國(guó)安全生產(chǎn)月，市場(chǎng)普遍預(yù)期煤礦安全檢查力度將進(jìn)一步加大，停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏顯著放緩。即便部分礦井復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)負(fù)荷也難以快速恢復(fù)至正常水平。作為國(guó)內(nèi)焦煤主產(chǎn)區(qū)，山西產(chǎn)量占全國(guó)四成以上。其供應(yīng)收縮直接扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)供需預(yù)期，推動(dòng)焦煤期現(xiàn)貨價(jià)格同步走強(qiáng)。

進(jìn)口端受多重因素?cái)_動(dòng)，進(jìn)一步加劇煤炭供給收緊預(yù)期。蒙古國(guó)作為我國(guó)煉焦煤重要進(jìn)口來(lái)源國(guó)，近期開展煤礦突擊安全檢查，市場(chǎng)擔(dān)憂蒙煤供給邊際收縮。與此同時(shí)，印尼發(fā)布煤炭出口管控新政，規(guī)定自6月1日起，煤炭出口須由指定國(guó)有企業(yè)統(tǒng)一辦理，不再允許私人礦商直接對(duì)外出口。該政策旨在抬升煤炭溢價(jià)、掌握定價(jià)主導(dǎo)權(quán)。盡管我國(guó)進(jìn)口的印尼煤炭以動(dòng)力煤為主，焦煤占比很低，但印尼出口國(guó)營(yíng)化政策推高動(dòng)力煤價(jià)格后，仍將帶動(dòng)煤炭板塊情緒共振，進(jìn)而抬升焦煤價(jià)格中樞與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

下游需求保持較強(qiáng)韌性，為焦煤價(jià)格提供支撐。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量維持在240萬(wàn)噸以上的高位。從鋼廠后續(xù)檢修安排來(lái)看，高鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)仍將延續(xù)，對(duì)焦煤、焦炭的剛性需求形成有力支撐。焦炭市場(chǎng)第五輪提價(jià)已于近日落地執(zhí)行，且市場(chǎng)對(duì)第六輪提價(jià)仍有預(yù)期。焦企原料采購(gòu)需求旺盛，對(duì)焦煤拿貨積極性提升。疊加港口焦炭現(xiàn)貨交投氛圍好轉(zhuǎn)、期貨盤面震蕩走強(qiáng)，煉焦煤需求持續(xù)回暖，市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)濃厚。從競(jìng)拍市場(chǎng)來(lái)看，山西部分煤礦停產(chǎn)導(dǎo)致主流煤種價(jià)格大幅走高，焦煤競(jìng)拍連續(xù)無(wú)流拍，成交價(jià)穩(wěn)步攀升，不斷推高焦化企業(yè)生產(chǎn)成本。下游鋼廠高開工率支撐焦炭需求，使得焦企成本壓力能夠向下傳導(dǎo)，形成煤焦同步走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，噴吹煤、燒結(jié)煤等關(guān)聯(lián)煤種價(jià)格同步跟漲，進(jìn)一步強(qiáng)化了焦煤市場(chǎng)的看漲情緒。

展望后市，焦煤市場(chǎng)仍將維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。供應(yīng)端，山西安監(jiān)整治周期拉長(zhǎng)、復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，蒙古國(guó)煤礦檢查及印尼出口管控政策影響持續(xù)發(fā)酵，國(guó)內(nèi)外供給偏緊格局難以快速緩解。需求端，鐵水產(chǎn)量短期仍將維持高位，焦炭后續(xù)仍有漲價(jià)預(yù)期，焦煤剛需支撐穩(wěn)固。整體而言，短期焦煤價(jià)格或易漲難跌。（作者單位：齊盛期貨）

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