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齊盛期貨：焦煤弱勢(shì)震蕩為主

2026年04月09日09:07   來(lái)源：西本資訊
摘要：但經(jīng)過(guò)前期連續(xù)下跌后，利空因素已經(jīng)得到了較為充分的消化，預(yù)計(jì)后市價(jià)格下行空間相對(duì)有限。

進(jìn)入4月，焦煤主力2605合約臨近交割，市場(chǎng)交易主線逐漸向交割邏輯切換。加之印尼出口政策落地、國(guó)內(nèi)供需格局邊際調(diào)整，焦煤期貨呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。但經(jīng)過(guò)前期連續(xù)下跌后，利空因素已經(jīng)得到了較為充分的消化，預(yù)計(jì)后市價(jià)格下行空間相對(duì)有限。

近期，焦煤市場(chǎng)的核心變化在于交易邏輯的切換。焦煤2605合約臨近交割，市場(chǎng)從前期的能源替代邏輯轉(zhuǎn)向交割邏輯。此前，中東地緣沖突推升原油及能化板塊波動(dòng)率。焦煤作為能源品種，受到能源替代邏輯的帶動(dòng)，盤(pán)面表現(xiàn)偏強(qiáng)。但隨著美以伊同意臨時(shí)?；?，原油及能化板塊價(jià)格大幅回落，能源替代邏輯對(duì)煤焦市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)減弱，焦煤期貨回歸自身基本面與交割邏輯。近月合約在交割窗口前往往呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌走勢(shì)。焦煤2605合約臨近交割月份，市場(chǎng)做多意愿不足導(dǎo)致2605合約價(jià)格偏弱運(yùn)行。2609合約作為遠(yuǎn)月合約，受交割壓力影響較小，價(jià)格跌幅相對(duì)有限。

從國(guó)內(nèi)供應(yīng)端來(lái)看，當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中偏松的格局，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)與進(jìn)口補(bǔ)充形成雙重供應(yīng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)過(guò)春節(jié)后復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)煉焦煤礦山開(kāi)工率已回升至偏高水平。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至4月8日，煉焦煤礦山開(kāi)工率為91.18%，環(huán)比上升2.02%，同比上升4.86%。多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，供應(yīng)充足。從進(jìn)口端來(lái)看，2026年一季度蒙煤進(jìn)口量保持韌性，1—2月進(jìn)口量為1106.7萬(wàn)噸，同比增幅明顯。蒙煤對(duì)國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)的補(bǔ)充作用持續(xù)顯現(xiàn)。需求端呈現(xiàn)剛需修復(fù)但情緒降溫的特征，下游采購(gòu)從主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)向按需采購(gòu)，對(duì)高價(jià)煤種接受度顯著下降。鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)焦炭的剛需持續(xù)增加，進(jìn)而帶動(dòng)煉焦煤需求修復(fù)。焦企為保障生產(chǎn)，前期補(bǔ)庫(kù)積極性較高。

但值得注意的是，市場(chǎng)情緒在近期出現(xiàn)明顯降溫。由于前期焦煤價(jià)格漲幅過(guò)大，而焦炭?jī)r(jià)格上漲相對(duì)滯后，焦企入爐成本大幅上升，生產(chǎn)壓力凸顯，對(duì)高價(jià)煉焦煤的采購(gòu)意愿顯著下降。近期的競(jìng)拍價(jià)格也多以下跌為主，部分高價(jià)煤種甚至出現(xiàn)流拍?？涌趦r(jià)格下調(diào)10~50元/噸，充分反映出下游對(duì)高價(jià)煤的抵觸情緒。鋼廠對(duì)焦炭前期的提漲也表現(xiàn)出較強(qiáng)抵觸，原料采購(gòu)節(jié)奏放緩。這也進(jìn)一步傳導(dǎo)至煉焦煤市場(chǎng)，使得焦煤需求難以形成持續(xù)的向上驅(qū)動(dòng)力。

另外，動(dòng)力煤市場(chǎng)走弱也對(duì)煉焦煤市場(chǎng)形成一定的情緒傳導(dǎo)。主產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格全面下跌，成交冷清，貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒升溫。這一情緒逐步蔓延至煉焦煤市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，僅維持剛需采購(gòu)。此前，市場(chǎng)曾傳出印尼計(jì)劃于4月1日對(duì)煤炭出口征收暴利稅的消息，我國(guó)從印尼進(jìn)口的動(dòng)力煤數(shù)量相對(duì)較多，這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際煤炭供應(yīng)收縮的擔(dān)憂，一度推升煤價(jià)預(yù)期。但印尼能源與礦產(chǎn)資源部部長(zhǎng)近期明確表示，并無(wú)在4月1日對(duì)煤炭出口征收暴利稅的計(jì)劃。其同時(shí)提及，若動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，政府或考慮放寬生產(chǎn)配額限制，相關(guān)調(diào)整將結(jié)合市場(chǎng)供需狀況推進(jìn)。這一發(fā)言降低了市場(chǎng)對(duì)印尼煤炭出口成本大幅上升的顧慮，也成為壓制國(guó)內(nèi)煤價(jià)的因素之一。

總體而言，4月，焦煤期貨市場(chǎng)將圍繞交割邏輯與基本面因素運(yùn)行。焦煤供應(yīng)穩(wěn)中偏松，價(jià)格向上的難度較大，但經(jīng)過(guò)連續(xù)快速下跌后，價(jià)格回落至合理區(qū)間，已經(jīng)較充分地反映了目前的利空因素。中東地緣局勢(shì)雖有所緩和，但仍存在不確定性。加之鐵水仍處于復(fù)產(chǎn)周期，焦煤價(jià)格繼續(xù)下行空間有限，預(yù)計(jì)后市以弱勢(shì)震蕩為主。（作者單位：齊盛期貨）

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