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中金：銅需求預期改善已被定價

2023年01月31日08:19   來源：西本資訊
摘要：中金：我們認為當前9000美元/噸以上較高的銅價主要由投機多頭增加持倉推動，已經(jīng)提前定價了中國需求反彈的預期和歐洲經(jīng)濟增速回暖的可能性；基本面的角度，銅精礦供給側風險持續(xù)但尚未造成實際影響。

中金：我們認為當前9000美元/噸以上較高的銅價主要由投機多頭增加持倉推動，已經(jīng)提前定價了中國需求反彈的預期和歐洲經(jīng)濟增速回暖的可能性；基本面的角度，銅精礦供給側風險持續(xù)但尚未造成實際影響。

向前看，需求側現(xiàn)實基本面兌現(xiàn)以及銅精礦供給短期風險消退可能伴隨投機凈多頭獲利平倉，美聯(lián)儲后續(xù)政策是否轉向也存在一定的博弈空間，銅價下行風險或大于上行風險。結合更新后的平衡表以及對此前報告中對銅價相對于成本線的分析，我們將銅價2023年年均價從7000美元/噸上調(diào)至7800美元/噸，即相對于銅礦開采現(xiàn)金成本25%溢價水平。

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