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資金面5月或有大考

2021年04月23日09:07   來源：西本資訊
摘要：市場人士正對地方債供給高峰時點形成新的一致預(yù)期，認(rèn)為5月發(fā)行規(guī)?？赡苊黠@上升，屆時政府債券繳款對流動性的影響也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

綜合媒體相關(guān)報道，面對4月稅期高峰，雖然近幾日資金面出現(xiàn)邊際收緊的跡象，然而，此前一些市場人士擔(dān)心的局面并未上演，資金面韌性再次得到展現(xiàn)。市場人士分析，3月末財政支出補(bǔ)充了流動性的“池水”，在一定程度上消化了財政稅收等因素影響，當(dāng)前政府債券凈融資額不高仍是關(guān)鍵所在。隨著地方債發(fā)行繼續(xù)加快，財政因素對資金面的影響可能進(jìn)一步加大，央行已滾動開展兩月有余的百億元逆回購操作將發(fā)生變化。

市場人士正對地方債供給高峰時點形成新的一致預(yù)期，認(rèn)為5月發(fā)行規(guī)模可能明顯上升，屆時政府債券繳款對流動性的影響也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。根據(jù)往年經(jīng)驗，5月通常是個稅收大月。業(yè)內(nèi)人士判斷，進(jìn)入5月，資金面將出現(xiàn)更明顯的邊際變化，央行如何應(yīng)對成為市場關(guān)心的一個話題。

中信證券研究所副所長、固收首席分析師明明預(yù)計，5月財政因素將回籠超過1萬億元流動性，結(jié)合其他因素判斷，5月流動性供求缺口或超過1萬億元，壓力主要來自政府債券發(fā)行和稅期擾動。

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