期貨分析

華泰期貨：煤礦安檢支撐 動(dòng)煤跌勢(shì)放緩

2016年12月21日18:57   來(lái)源：西本資訊
摘要：考慮到期貨盤面特別是遠(yuǎn)月合約貼水幅度較大，且近期產(chǎn)區(qū)安檢影響供給，期價(jià)下行空間料將受到抑制，關(guān)注1-5價(jià)差的反套機(jī)會(huì)。

受煤礦安全檢查影響，上周動(dòng)力煤期貨震蕩整理，主力5月合約夜盤報(bào)收541.4，1-5價(jià)差收窄至68.4?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，330大面積放開，但煤礦安全檢查影響，內(nèi)蒙、山西坑口煤價(jià)大多持穩(wěn)；陜西坑口煤價(jià)連續(xù)幾周下調(diào)后也在神父安檢帶動(dòng)下有所反彈；港存震蕩走低，但港口價(jià)格跌勢(shì)依舊，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤當(dāng)周累計(jì)下跌14至634元/噸。

消息面上，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份全國(guó)原煤產(chǎn)量30801萬(wàn)噸，同比下降12%；環(huán)比增加2616萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.28%，煤炭產(chǎn)量增加明顯。1-11月份，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原煤305253萬(wàn)噸，同比下降10%，同比降幅較上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)。

此外，11份全國(guó)絕對(duì)發(fā)電量5034億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7%。其中，全國(guó)火力絕對(duì)發(fā)電量3797億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.3%；水力絕對(duì)發(fā)電量804億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.3%。1-11月份全國(guó)絕對(duì)發(fā)電量53701億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.2%。

上周北方港口煤炭庫(kù)存震蕩走低，其中秦港煤炭日均裝船發(fā)運(yùn)量65.2萬(wàn)噸，日均鐵路調(diào)進(jìn)量62.8萬(wàn)噸，港存-28.5至659.5萬(wàn)噸；黃驊港-16至195萬(wàn)噸；曹妃甸港-5.6至334.8萬(wàn)噸，京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存+48萬(wàn)至146萬(wàn)噸。

電廠日耗震蕩回升，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤69.88萬(wàn)噸，合計(jì)電煤庫(kù)存降至1139萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)降至16.3天。季節(jié)性規(guī)律顯示，電廠日耗季節(jié)性趨暖。

上周煤炭海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下跌，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)737，當(dāng)周累計(jì)下跌11%。

整體來(lái)看，12月北方供暖持續(xù)、電廠日耗季節(jié)性回升，但是此前支撐煤價(jià)持續(xù)上漲的限產(chǎn)政策進(jìn)一步松動(dòng)，330增產(chǎn)方案的全面放開有望彌補(bǔ)煤炭冬季季節(jié)性需求回升的缺口，春節(jié)前動(dòng)力煤基本面大概率政策性平衡，因此煤價(jià)整體偏弱運(yùn)行。但是考慮到期貨盤面特別是遠(yuǎn)月合約貼水幅度較大，且近期產(chǎn)區(qū)安檢影響供給，期價(jià)下行空間料將受到抑制，關(guān)注1-5價(jià)差的反套機(jī)會(huì)。

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