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齊魯證券：四季度鋼鐵行業(yè)策略

2010年08月30日08:04   來源：西本資訊
摘要：齊魯證券：四季度鋼鐵行業(yè)策略

1、投資策略：本周大盤有所調(diào)整，上證指數(shù)周跌幅2.48%，鋼鐵指數(shù)跌幅為0.88%。我們關(guān)注的創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)周漲幅分別為4.73%和-1.57%。近期鋼價(jià)沖高后開始調(diào)整，后期價(jià)格突破有待9、10月份需求旺季來臨。我們預(yù)計(jì)礦價(jià)近期也將有所回調(diào)，但價(jià)格上漲的趨勢(shì)并不會(huì)改變，繼續(xù)看好創(chuàng)興置業(yè)等股票；

2、國內(nèi)鋼價(jià)：本周鋼價(jià)有所回調(diào)。鋼價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)幾周的反彈之后，終端消費(fèi)雖有所回升，但淡季之中，用鋼強(qiáng)度整體仍處于低位。主要由中間需求推動(dòng)的行情，由于商家預(yù)期價(jià)格上漲空間有限，因此鋼價(jià)上漲一定幅度后，市場(chǎng)囤貨力度開始衰減，拋貨數(shù)量開始增加，導(dǎo)致價(jià)格近期上漲壓力較大。打破震蕩行情尚需等待9、10月用鋼旺季到來；

3、庫存情況：本周上海市場(chǎng)鋼材庫存繼續(xù)下降。熱軋卷板庫存175.213萬噸，較上周下降0.27%，螺紋鋼庫存53.211萬噸，較上周下降5.6%。螺紋庫存下降較快一方面由于近期建筑業(yè)用鋼需求整體好于板材。其次近期節(jié)能減排指標(biāo)考核加緊，地方政府將指標(biāo)進(jìn)行攤派，高能耗的鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)受到一定制約。一些地區(qū)高爐生產(chǎn)中斷。當(dāng)然這部分高爐主要集中在生產(chǎn)建材的小型企業(yè)，造成螺紋鋼供給數(shù)量下降；

4、國際鋼價(jià)：本周國際鋼價(jià)小幅上揚(yáng)。歐美市場(chǎng)穩(wěn)中趨漲。隨著夏休結(jié)束，終端用戶開始補(bǔ)充庫存，其中南歐薄板需求回升，鋼廠順勢(shì)將薄板價(jià)格上調(diào)20-30歐元/噸。由于終端用戶夏休前普遍預(yù)期價(jià)格下跌，并未備庫，夏休后用戶補(bǔ)庫數(shù)量較大，預(yù)計(jì)9月份的成交有望好轉(zhuǎn)，后期價(jià)格仍有上漲動(dòng)力。亞洲地區(qū)由于廢鋼價(jià)格上漲以及預(yù)期后期需求回升，本周韓國鋼廠和貿(mào)易商紛紛上調(diào)了螺紋鋼價(jià)格；

5、原材料：本周河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格為1220元/噸，較上周價(jià)格持平，天津港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格為1160元/噸，較上周價(jià)格下跌20元/噸。本周鋼價(jià)下跌后，鋼廠詢盤數(shù)量下降。但礦山目前報(bào)價(jià)依然堅(jiān)挺，印度主流報(bào)盤155美元/噸左右。此外由于三季度現(xiàn)貨均價(jià)較二季度小幅下跌。四季度協(xié)議礦價(jià)格巴西方面有意環(huán)比下降10%左右；

6、利潤監(jiān)測(cè)：本周鋼價(jià)回落導(dǎo)致各鋼種毛利率惡化。我們模擬的重點(diǎn)企業(yè)主要產(chǎn)品利潤變化情況如下：

1）熱軋卷板毛利下降91元/噸，毛利率回落至-3.4%；2）螺紋鋼毛利下降35元/噸，毛利率回落至-3.8%；

3)冷軋板毛利下降83元/噸，毛利率回落至0.7%；4)中厚板毛利下降37元/噸，毛利率回落至-7.1%。

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